ca88手机登录入平台一周快看：最新白啤葡产业数据；专项部署“特供酒”打

　　近日，华福证券发布专题研报《后疫情时代光瓶酒的分化演绎》。报告提出，后疫情时代以来，高端白酒表现相对韧性，次高端酒企出现较大分化，此前主要布局商务消费的次高端23年明显承压。大众消费23年及24Q1整体表现相对较好，但白酒百元以下价格带已出现了分化，既有例如汾酒的强势扩容、沱牌T68自然动销高速增长，也有传统大众光瓶酒龙头的增长乏力、和包括江小白和光良在内的新派玩家的分化。

　　从长期视角来看，大众酒量减价增，光瓶酒扩容升级。2013-2022年，白酒行业规模CAGR为2.4%，2016年之后已进入量降价增阶段。21世纪以来，白酒行业的发展可为16年之前的量价齐升阶段和2016年至今的量减价增阶段。而随着此前的消费升级和“少喝酒、喝好酒”观念的普及，行业的销售收入和利润总额均实现了增长，证明行业已从量价齐升阶段变换为价增驱动，未来这一趋势仍将延续。

　　百元以下价格带2017-2021年市场规模CAGR为-4.3%，降速为各价格带中最高，占行业的营收的比重下降。分量价看，百元以下大众酒价格带持续上移，规模的缩小主要系量降所致。

　　百元以下大众酒与光瓶酒两者间有较大的共同覆盖区间，在大众酒份额下滑的同时，光瓶酒持续增长，价格带明显上移。在光瓶酒市场，高线光瓶酒的增长尤其明显，根据《2019年中国光瓶酒营销》，未来百元以内将被高线价位段将是名酒光瓶和品质光瓶的主流市场。

　　百元以下光瓶酒玩家众多，过去几年表现分化。在白酒行业进入量降价增的存量竞争时代、大众酒份额缩小、光瓶酒赛道扩容的背景下，疫情前的几年开始，光瓶酒成为各类玩家积极涌入布局的赛道。

　　对于前三大类玩家，具体来看：布局塔基产品的品牌名酒整体势能向上，在消费降级的环境下酒企发力更加积极；此前增长较快的新派玩家江小白、光良等品牌表现出现分化。

　　对比来看，江小白与光良虽均在消费属性上更偏快消、并均在获得市场关注的窗口期进行饱和攻击占领消费者心智，实现了快速增长，但值得注意的是，两个品牌的目标客群具有差异。

　　牛栏山、红星、老村长等长期深耕百元以下价格带的有品牌力的大众酒品牌，在百元以下价格带整体规模下降的大背景下，2019年前后均出现收入下滑的情况，未来品牌升级势在必行。

　　百元以下价格带的细分需求和对应的场景及消费人群较为多元，不能一概而论。30元以下价格带量增承压，价格端升级降速。

　　量的维度一：以性别为锚出发，传统大众光瓶酒的主力消费群体主要为男性，主力饮酒人群长期看处于下降通道。

　　量的维度二：传统大众光瓶酒的主力消费群体主要为一二线城市的重体力劳动者，未来依靠消费群体扩容支持量增已不可期。

　　从农村外出务工劳动力月均收入来看，农民工收入增速趋势与城镇居民人均可支配收入基本保持趋同，但相对来说疫情期间受损更大，疫后修复速度更慢。

　　产业发展和人口流动对低端大众光瓶酒的影响较大。低端光瓶酒受人口流动影响较大，由于低端大众酒升级难度大，长期来看消费群体扩容或人均消费量提升支撑量增已不可期，在当前的存量价格带中，人口的流动更应被关注。

　　产业结构的变化为传统大众光瓶酒消费者的收入提升带来机遇。分区域看，各地的经济发展水平和产业结构的差异是推动人口流动的主要原因。

　　举例来说，上海2015年产业结构调整导致劳动力流出。受国家供给侧结构性改革的影响，2015年上海市6个重点行业的工业现价总产值低于2012年。

　　北京的人口流入下降或系京味二锅头龙头增长放缓的原因之一。2004年北京市共有农民工（不含北京市各郊区县的农民）286.5万人，在外来人口中占66.2%，比1999年增长90.4%，平均每年递增13.7%。

　　百元以下盒装酒份额出清，60元以上价格带出现分化。以盒装酒替代为锚，百元以下盒装酒份额出清，60元以上价格带短期升级趋势放缓，玻汾所在的50-60元价格带预计还有承接份额的空间。60元以上价格带，盒装酒份额预计也会持续出清，系招待用无法反映精神价值，而自饮性价比不如光瓶酒。

　　百元左右光瓶酒主要包括老窖黑盖（98元）、玻汾献礼版（119元）、江小白金盖（108元）等，2023年之前在消费升级大背景下酒厂布局较多。

　　从量的角度看，该价格带面临对应消费者群体人数下滑、产业转型导致聚饮场景缺失的问题，但盒装酒份额的转移仍可带动一定量增。

　　从价格端看，低收入群体的价格敏感性高，愿意为品牌付出溢价的程度相对较低，未来升级需要伴随全社会物价水平和财富增长被动推。